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居民配置金融资产已是大势所趋，但是在纷繁复杂的金融资产中，投资倾向必然也会有所分化。根据《我国居民理财方式和资产结构的演变分析》，自2004年-2011年，中国家庭存款在金融资产中的占比达50%以上，股票类资产在金融资产占比中仅次于存款，凸显了我国居民投资的两个极端——偏重无风险投资和高风险投资。《2018中国城市家庭财富健康报告》显示，较高风险与很高风险的占比达到17.3%。此外，2011年中国家庭户均总资产为97.0万元，2017年为150.3万元，年均复合增长率达7.6%，以此预计2018年全国城市家庭的总资产规模将达到428.5万亿元。我们假设投资金融资产的比重仍为12.4%，其中高风险偏好占比17.3%，那么预计可以投入股票等权益类资产的金额可以达到9.2万亿。

目前来看，政策调整主要是对前期过紧政策的转变，而非大水漫灌。原因在于，一是去杠杆是个中长期过程，上半年财政与货币双紧的局面不可持续，需要调整。二是房地产政策仍然从紧。从实践来看，各地对房地产严格的调控政策也没有松动迹象，反而有所加强。未来房产税的推出，将使房地产长效调控机制进一步完善。三是内外部压力存在，但远远好于2008年金融危机之时，没有理由出台更多刺激政策。如PMI虽然有所回落，但仍然处于50%荣枯分界线以上，表明经济仍在扩张，而2009年PMI最差时下探到40%以下。同时，外贸不确定因素影响仍可控，只有保持定力，加速改革才是目前应对各方面风险的对策。

2013年6月，还出了一首《春天里》票据版《六月底》，作为煽动钱荒的那只蝴蝶，票据期限错配，就埋葬在了那个六月底：“还记得许多年前的月底，那时的我还没控制规模，没有农信社没有她，没有24小时开机的电话，可当初的我是那么快乐，虽然只赚点买卖的点差。”

中国证券报：央行行长易纲日前表示，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏。如何看待这里提到的“力度”和“节奏”？沈建光：正如在第一个问题中我所谈到的，前期去杠杆节奏较紧、力度较大，与财政约束增强叠加，对经济造成了一定的下行压力与金融风险。同时，考虑到海外经济与贸易前景的不确定性，下半年宏观政策有必要调整。当前宏观调控政策更加重视前瞻性、灵活性和有效性，并要具体做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期“六稳”工作。稳增长是下半年经济工作的重中之重，货币政策表述由“稳健中性”转为“稳健”，并强调财政政策需更加积极。

关注北京政策的分析师华莱士·徐说：“新冠肺炎危机意外地成为中国快速测试大量5G应用的大好机会，包括无人机、无人驾驶汽车、无人商店甚至是5G手机，而在疫情暴发前的去年，没有人知道如何有效地使用这些应用。”除了无人机和无人驾驶汽车之外，新部署的5G网络还帮助在线教育供应商播放了157万多堂课，而在北京的一些高中，老师们利用云计算技术进行了远程考试。

宏观经济持续走弱，美联储或进一步降息全球制造业持续萎缩。2019年在全球贸易形势恶化以及主要经济体经济走弱的背景下，全球经济增长明显放缓。CRB指数2018年以来步入下跌周期，大宗商品价格整体在走弱。摩根大通全球制造业PMI指数自2018年年初开始下滑，今年5月甚至降至50以下，近几个月仍在走弱，全球制造业持续处于萎缩区间。而对比历史数据我们发现，全球制造业PMI指数与油价之间在长周期内保持着较强的正相关性，但PMI指数走势表现为领先油价走势大概半年的时间。另外，我们做了OECD综合领先指标与油价走势的对比，发现油价同比变化与OECD领先指标走势基本同步，但油价的波动明显较OECD领先指标有所放大。当前无论是全球制造业PMI指数还是OECD领先指标均处于下滑趋势，对应中长期来看，油价也大概率走弱。